通威股份发布公告：1)拟以200 亿元投资年产30GW 高效电池产能，项目分四期进行（每期7.5GW），一期拟2021 年建成投产，后续3-5 年内建成投产；2）公布2020-2023 年高纯晶硅和光伏电池发展规划，2020-2023 年电池累积产能目标分别为30-40、40-60、60-80、80-100GW。

    　　事件评论

    扩产规划超预期，预计前两期项目偏向PERC+及Topcon，HIT 产业化适时逐次推动。根据公司扩产规划，从设备角度看，我们认为关键点在于：1）公司电池产能持续稳步扩张，保持每年20GW 以内的建设速度；2）电池投向看，预计前两期项目主要投向Perc+（P 型）及Topcon（N 型），后两期项目保留投向HIT 的空间；2）产品尺寸适应大尺寸趋势，规格全面兼容210 及以下尺寸，210与传统产线设备不兼容，未来成为主流方向将推动存量产线设备更新需求。

    短期PERC+及Topcon 性价比突出，长期HIT 有望成为下一代主流。根据发展规划，通威对于同时重点布局的Perc+（P 型）、Topcon（N 型）及HIT（N型）等新技术的转换效率目标分别是达到24%-24.5%以上、23.8%-24%以上以及24.5%-25%以上，Perc+ 和Topcon 单GW 设备投资额在PERC 基础上增加1 亿左右，结合转换效率及成本来看，短期Perc+及Topcon 性价比较为突出，但HIT 效率提升空间更大，且伴随设备国产化及材料降本，长期将是下一代主流技术方向。从通威的扩产规划来看，前期项目也主要投向Perc+ 和Topcon，但公司也将密切关注HIT 的技术成熟并预留了产业化投向空间。

    扩产规划将拉动硅片需求，210 进展超预期。此前爱旭也已公告将在2022 年底扩产至45GW，随着通威、爱旭等电池片龙头依次发布大规模扩产规划，将显著拉动对硅片的需求。并且，通威将全面兼容210，此前爱旭也已宣布5GW 210电池实现量产，，210 进展超预期，210 大硅片的扩产或现有硅片产能的改造或将提上日程，从而推动设备需求。

    通威大规模扩产规划对于行业未来方向具有重要指向意义，光伏设备企业技术布局来看：1）捷佳伟创:对Perc+、Topcon 和HIT 等新技术全面布局；2）帝尔激光：全球光伏激光设备市占率超80%，目前8 成以上营收来自Perc 及Perc+产品；3）迈为股份：丝网印刷龙头，HIT 新产品在通威成都线上试行；4）晶盛机电：硅片设备龙头。重点推荐受益标的帝尔激光、捷佳伟创、晶盛机电，对应2020 年估值分别为20 倍、30 倍和27 倍。

    风险提示： 1. 下游厂商扩产计划低于预期；2、设备企业新产品研发进度低于预期；3、市场竞争加剧。