今日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

与上月相比，本月1年期LPR下调20个基点，是LPR改革后下调幅度最大的一次；5年期以上LPR下调10个基点。《每日经济新闻》记者注意到，这也是LPR改革以来第三次非对称降息。

中国民生银行首席研究员温彬分析，1年期LPR报价较上期下降20个基点，符合市场预期。此前，央行已先后下调逆回购和MLF利率20个基点，这表明从政策利率向贷款市场利率传导机制的畅通。这次5年期以上LPR只下降了10个基点，体现了房地产金融政策的连续性和稳定性，有利于促进房地产市场平稳健康发展。

1年期、5年期以上LPR分别下调20个、10个基点

为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，人民银行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。2019年8月20日，LPR迎来了改革后的首次报价。2020年4月，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。

值得一提的是，虽然本月两个期限品种的LPR报价均出现了下调，但是幅度却有所不同。上月，1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%。对比来看，本月1年期LPR下调了20个基点，5年期以上下调了10个基点。

4月17日，中共中央政治局会议明确指出，“稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。”

东方金诚首席宏观分析师王青分析，本次1年期LPR报价下行幅度达到20个基点，比2月的上次下调加大10个基点，与MLF降息幅度相同。这意味着加码后的货币政策力度已全部向贷款市场传导。鉴于当前新发放贷款已主要转向以LPR为参考基础定价，预计贷款利率也将出现加速下行态势，从而落实3月27日、4月17日中央政治局会议关于“引导贷款市场利率下行”的要求。

根据LPR报价机制，LPR是由18家报价行在公开市场操作利率（主要指中期借贷便利MLF利率）基础之上加点形成。市场整体利率变化，会在贷款利率方面得到反映。4月15日，央行开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，期限为1年，利率为2.95%，较此前MLF利率下调了20个基点。MLF利率下调在此前已有所征兆。3月30日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展了500亿元的7天逆回购操作，利率下调了20个基点，降至2.2%。

对此，王青表示，15日MLF利率下调意味着本次LPR报价基础已经下行，而且央行逆回购利率下调后，银行在货币市场的边际资金成本也在下降，因此本月LPR报价随之下行顺理成章。本次主要针对居民房贷的5年期以上品种下调也符合市场预期——可以看到，2019年11月MLF利率下调后，也曾带动5年期以上LPR报价下行。

《每日经济新闻》记者注意到，本月主要针对居民房贷的5年期以上LPR报价也下调10个基点。王青认为，“近期货币政策持续降息降准，市场易于形成房价将开始新一轮上涨的预期，而且个别地区已开始出现这种苗头。因此，从稳房价、控制系统性金融风险角度出发，接下来一段时间各地限购、限售、限贷等房地产调控措施不会全面放松。同时为支持住房刚性需求，拉动房地产销售和投资，适度下调房贷利率或是当前的主要政策选择。”

LPR改革以来第四次下调报价 专家：LPR报价还有下行空间

值得一提的是，自2019年8月LPR改革以来，LPR报价已经出现4次下调，其中3次是非对称降息。

2019年8月20日9点30分，全国银行间同业拆借中心公布了新机制下LPR报价：1年期LPR报价为4.25%，5年期以上LPR报价为4.85%。2019年9月30日，LPR迎来第二次报价。相比于8月20日首次公布的LPR报价，1年期调降5个基点至4.2%，5年期以上与上次持平为4.85%，这是第一次非对称降息。

2019年11月，LPR再次下调，1年期及5年期以上LPR报价均下调5个基点，分别报4.15%、4.8%。2019年11月、2019年12月、2020年1月，连续三个月的LPR报价按兵不动。2020年2月，1年期调降10个基点至4.05%，5年期以上调降5个基点至4.75%，这是第二次非对称降息。

由此，本月LPR报价是改革以来的第四次下调，第三次非对称降息，同时也是下调幅度最大的一次。截至4月20日，相比于去年8月首次公布的LPR报价，1年期LPR报价共下调40个基点，轻变奇迹私服，5年期以上LPR共下调20个基点。温彬表示，面对新冠肺炎疫情对我国经济社会发展带来前所未有的冲击，4月17日召开的中央政治局会议首次提出“以更大的宏观政策力度对冲疫情影响”，这次LPR下调20个基点，是自去年8月LPR改革以来，降息幅度最大的一次，有利于进一步降低实体经济融资成本。政治局会议还再次重申坚持“房住不炒”定位。

王青分析，“本次1年期LPR报价20个基点的下调，同样将带动一般贷款利率更大幅度的下行。我们判断，贷款成本下降将有助于激发企业信贷需求，贯彻货币政策逆周期调节力度加大意图。这也意味着3月人民币信贷余额增速上行势头在未来一段时间内还会延续。”

温彬认为，下阶段，按照稳健的货币政策要更加灵活适度的要求，降准和降息仍有空间和必要，在保持流动性合理充裕的前提下，加大对实体经济特别是中小微企业支持力度，继续引导贷款市场利率和企业债券融资利率双下降，切实降低实体经济融资成本。

在王青看来，下一步包括MLF利率在内的政策利率体系还将趋势性下移。这也意味着短期内LPR报价还有下行空间，不排除二季度内再度下行的可能。鉴于银行存款成本刚性很强，他判断，在CPI同比涨幅回落至3.0%以下之前，央行下调存款基准利率的概率不大，近期货币市场资金利率下降无法弥补银行净息差收窄带来的利润损失。由此，未来一段时间贷款利率下行意味着银行体系将持续向实体经济让利。

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