312国道沪宁段自2012年7月15日两站两点拆除后降幅较大，日均流量与收费额同比分别下降53.7%及51.8%。江苏省政府于2012年末已批复同意对撤站损失按照审计确认的收费经营权资产净值予以补偿，具体的补偿方案仍在研究探讨。

　　3、广靖、锡澄、宁连高速交通流量增速约为8%，日均收费额增速约为5%。

　　受到节假日小客车免费放行的影响，通行费收入的增长幅度也低于流量的增幅，导致单车收入仍有一定程度下降。

　　4、投资策略:公司车流量增速已经企稳回升，未来有望维持在5%左右的增长水平。由于节假日免费放行因素，导致业绩下滑的局面在2013 年释放完全，预期风险释放完成。我们预计2013-2014年EPS分别为0.46、0.47、0.47，对应PE分别为11.8，11.7，11.5。公司估值较为合理，分红收益率高达6%，维持“审慎推荐-A”的投资评级。

　　风险提示:宏观经济增速低于预期等。

　　天银机电点评报告:获得欧洲技术专利进一步确认技术壁垒

　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司

　　投资要点

　　无功耗启动器技术壁垒进一步提高公司无功耗启动器此前已获得多项国内发明专利，2012年，公司拥有国内外专利66项，截至目前公司获得各类专利达到78个，由于欧洲发明专利审核和流程相对严格，因此，此次获得专利有利于公司无功耗启动器进军欧洲市场，并且消除了部分投资者对公司是否拥有较强研发能力方面的怀疑，在无功耗启动器领域的技术壁垒进一步得到二级市场确认。

　　无功耗启动器需求仍为公司未来两年主要增长动力之一10月1日、空调、洗衣机和平板电视等家电新能耗标准的实施进一步增强了冰箱新标准推出的预期，我们预计新标准将于2014年7月份前后实施，对公司无功耗启动器订单的拉动将在2014年4月份左右体现。无功耗启动器是公司过去几年的主要增长动力，毛利率超过50%，随着我国冰箱需求逐渐饱和，升级换代、节能环保将是冰箱行业的主要发展趋势，公司作为全球无功耗启动器的唯一量产企业，无功耗启动器需求量的提高仍将成为公司未来两年业绩的主要驱动因素之一。

　　变频控制器、模组产品增加新亮点公司300万只/年产能的冰箱压缩机变频控制器生产线将于今年年底小批量供货，由于公司拥有自主的软件设计专利，因此，产品具有较强的性价比优势，未来两年将伴随着变频压缩机的需求增加，有可能持续放量，预计2014年将生产30-50万台之间。另一方面公司为下游企业研发的冰箱压缩机模组产品将进一步增强公司未来两年的盈利能力。

　　盈利预测及估值我们预计公司未来两年的每股收益1.11元、1.64元，对应的动态市盈率分别为38倍、26倍，虽然2013年公司相对估值较高，但是随着公司未来两年业绩的持续增长，估值将进入合理区域，维持公司“买入”投资评级。

　　天银机电点评报告:获得欧洲技术专利进一步确认技术壁垒

　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司

　　投资要点

　　无功耗启动器技术壁垒进一步提高公司无功耗启动器此前已获得多项国内发明专利，2012年，公司拥有国内外专利66项，截至目前公司获得各类专利达到78个，由于欧洲发明专利审核和流程相对严格，因此，此次获得专利有利于公司无功耗启动器进军欧洲市场，并且消除了部分投资者对公司是否拥有较强研发能力方面的怀疑，在无功耗启动器领域的技术壁垒进一步得到二级市场确认。

　　无功耗启动器需求仍为公司未来两年主要增长动力之一10月1日、空调、洗衣机和平板电视等家电新能耗标准的实施进一步增强了冰箱新标准推出的预期，我们预计新标准将于2014年7月份前后实施，对公司无功耗启动器订单的拉动将在2014年4月份左右体现。无功耗启动器是公司过去几年的主要增长动力，毛利率超过50%，随着我国冰箱需求逐渐饱和，升级换代、节能环保将是冰箱行业的主要发展趋势，公司作为全球无功耗启动器的唯一量产企业，无功耗启动器需求量的提高仍将成为公司未来两年业绩的主要驱动因素之一。

　　变频控制器、模组产品增加新亮点公司300万只/年产能的冰箱压缩机变频控制器生产线将于今年年底小批量供货，由于公司拥有自主的软件设计专利，因此，产品具有较强的性价比优势，未来两年将伴随着变频压缩机的需求增加，有可能持续放量，预计2014年将生产30-50万台之间。另一方面公司为下游企业研发的冰箱压缩机模组产品将进一步增强公司未来两年的盈利能力。

　　盈利预测及估值我们预计公司未来两年的每股收益1.11元、1.64元，对应的动态市盈率分别为38倍、26倍，虽然2013年公司相对估值较高，但是随着公司未来两年业绩的持续增长，估值将进入合理区域，维持公司“买入”投资评级。

　　银江股份收购亚太安讯获批:正式切入轨道交通安防领域，业绩高增长指日可待

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司

　　报告要点

　　事件描述

　　银江股份发布公告，公司现金及发行股份购买资产(收购亚太安讯)获得证监会有条件审批通过。

　　事件评论

　　收购完成后，银江将正式借助亚太安讯切入未来高速增长的轨道交通安防监控领域，丰富现有智能交通产品线，形成新的利润增长点。9月6日银江公布现金(1亿元)及发行股份(每股发行价21.33元/股，发行23，441，162股)购买亚太安讯100%股权的草案，此次获证监会有条件审批通过，标志着该收购项目正式落地。收购完成后，银江将正式借助亚太安讯切入轨道交通这一高景气领域，进一步完善公司智能交通产业链，形成新的利润增长点。城市轨道交通作为我国智能交通发展的重要领域，未来几年有望迎来高速增长。根据目前各城市轨道交通建设规划，到2015年前后，北京、上海、广州等22个城市将建设79条城市轨道交通线路，总长2259.84公里，总投资8820.03亿元亿元。视频安防监控作为保障轨道交通安全建设的重要环节，也将迎来新一轮投资高峰。

　　章丘项目表明银江已具备承接智慧城市总包项目能力，在智慧城市加速发展的背景下，以此项目为标杆案例，银江有望在全国获取更多的总包项目。作为智慧城市主题中非常重要的投资标的，市场曾对银江没有智慧城市总包项目一度心存质疑，而2.6亿元的章丘智慧城市总包项目表明银江已具备承接智慧城市总包项目能力。我们认为，在“智慧城市”建设加速发展背景下，银江有望以章丘项目为案例，未来在全国获得更多的中小城市智慧城市总包项目。